Relatório de opção de comércio franco de dodd

Ano Novo traz mudanças para os requisitos de relatórios do usuário final para opções de negociação e swaps.

O primeiro semestre de 2014 trará mudanças para os requisitos de relatório de usuário final para opções e swaps de comércio - ou seja, (1) o início do requisito de relatório anual Form TO para opções comerciais não reportadas e (2) um período reduzido para reportar swaps para um repositório de dados de troca, se um usuário final (revendedor não-swap / participante de swap principal) for a contraparte relator.

As opções de comércio são opções de commodities nas quais: (1) o ofertante e o ofertado são ambos produtores, processadores ou usuários comerciais ou manuseio de comerciantes, o assunto da commodity e estão entrando na transação apenas para fins relacionados ao seu negócio (alternativamente, esse pino pode ser satisfeita com relação ao oferente se o ofertante se qualificar como um “participante elegível do contrato”); e (2) as partes pretendem liquidar fisicamente a transação se a opção for exercida. De acordo com o novo requisito de relatório, as opções de negociação que foram firmadas após 10 de abril de 2013 e não foram relatadas para um repositório de dados de troca devem ser informadas à CFTC no Formulário TO até 1º de março de 2014. Filers do Formulário TO relatam o valor agregado de opções comerciais não reportadas exercidas durante o ano civil anterior por categoria de swap (energia, metais, agricultura e outros) e quantia (US $ 0, US $ 0 a US $ 10 milhões, US $ 10 milhões a US $ 100 milhões e mais de US $ 100 milhões).

A partir de 10 de abril de 2014, os prazos de relatório das contrapartes dos usuários finais para relatar swaps para um repositório de dados de troca serão reduzidos de 48 horas úteis após a execução / confirmação para dentro de 36 horas úteis após a execução / confirmação.

CFTC responde a perguntas frequentes sobre opções de commodity.

de Nate Endrud | 30 de setembro de 2013.

Hoje, a Divisão de Supervisão de Mercado da CFTC publicou uma resposta às perguntas mais frequentes sobre as opções de commodities, incluindo as obrigações de relatórios com relação às opções de comércio. A resposta esclareceu algumas questões importantes e reiterou outras. Abaixo estão alguns dos destaques, com números correspondentes aos da resposta da CFTC.

3. Como uma atualização, para se qualificar como uma opção comercial (que está sujeita a menores encargos regulatórios do que outras opções ou swaps), uma opção de commodity deve envolver uma mercadoria física e atender três condições: (1) a opção é oferecida por um “Participante elegível do contrato” (em geral, uma entidade financeiramente sofisticada) ou um participante comercial (um produtor, processador, usuário comercial ou manuseio de comerciante, o bem físico subjacente); (2) a opção é oferecida a um participante comercial; e (3) a opção tem a intenção de ser liquidada fisicamente de modo que, se exercida, a opção resultaria na venda de uma mercadoria isenta ou agrícola para remessa ou entrega imediata ou diferida.

6. De acordo com a Carta de Não-Ação de Opção Comercial da CFTC, os Participantes de Swap / Negociante Não-SWAP (Non-SD / MSPs) estão efetivamente isentos de ter que relatar opções de transação transação por transação conforme a Parte 45 da as regras de relatório de swap da CFTC, desde que: (1) relatem todas as opções de negociação não declaradas (ou seja, aquelas opções de negociação nas quais ambas as contrapartes são Não-SD / MSPs) por meio de um arquivamento anual de formulário para TO; e (2) notificar a DMO, por meio de um e-mail para TOreportingrelief@cftc. gov, no prazo máximo de 30 dias após entrar em opções de negociação com um valor nocional agregado superior a US $ 1 bilhão em qualquer ano civil. O efeito prático disto será provavelmente que as opções de negociação nas quais pelo menos uma contraparte é um SD / MSP serão relatadas pelo SD / MSP de acordo com a Parte 45, enquanto as opções de negociação nas quais ambas as contrapartes são Não-SD / MSPs seja relatado por ambas as contrapartes no Formulário TO.

8. O formulário TO, o formulário para a comunicação de opções comerciais não declaradas de outra forma, deve ser preenchido e enviado através do formulário de apresentação da Comissão na Internet em forms. cftc. gov/_layouts/TradeOptions/TradeOptions. aspx. O formulário deve ser apresentado até 1º de março do ano civil anterior (por exemplo, 1º de março de 2014 para o ano calendário de 2013).

9. O formulário para relatar requisito é acionado por entrar em opções comerciais não reportadas durante o ano civil. No entanto, o valor reportado no formulário é o valor das opções exercidas durante o ano civil.

13. O primeiro formulário de depósito, abrangendo o ano civil de 2013, deve incluir apenas opções comerciais não registradas celebradas em ou após 10 de abril de 2013. Opções e swaps celebrados antes dessa data são considerados “históricos” e relatórios de opções de comércio histórico não foi contemplado pelos regulamentos da CFTC.

16. As opções de comércio estão sujeitas aos requisitos de limites de posição da Parte 151 (requisitos que foram revogados por decisão judicial, recurso pendente). Entretanto, os limites de posição não se aplicam a posições de hedge qualificadas e, além disso, aplicam-se apenas a swaps ou contratos futuros vinculados a um dos 28 contratos referenciados (no que diz respeito a contratos de energia, Henry Hub Natural Gas Gas, NY Harbor Gasoline Blendstock, e os contratos do NY Harbor Heating Oil).

Verifique com frequência as informações atualizadas sobre o JOBS Act, o Dodd-Frank Act e outros assuntos importantes relacionados a leis de valores mobiliários.

Derivativos em revisão.

Importantes desenvolvimentos legais, regulatórios e outros na área de derivativos.

Ato Dodd-Frank.

Opções de comércio: Desenvolvimentos recentes de usuários finais.

Em 16 de março de 2016, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (“CFTC”) aprovou uma regra final (“Regra final”) eliminando certos requisitos de registro e manutenção de registros para contrapartes de “opção comercial” que não são “negociantes de swap” nem principais participantes de swap ”(“ Non-SD / MSPs ”). [2] A regra final é brevemente resumida abaixo.

As opções de commodities estão incluídas na definição de “swap” da “Commodity Exchange Act”, conforme emendada pela Dodd-Frank Act (“CEA”), [3] e, como tal, sem uma isenção, estão sujeitas aos diversos requisitos sob esta aplicável a swaps. Entretanto, uma regra final interina da CFTC emitida em abril de 2012 (a “Isenção de Opções Comerciais 2012”) isenta uma transação de opção de commodity de certos requisitos de swap se as seguintes condições forem satisfeitas: (i) o ofertante da opção é um “contrato elegível”. participante ”como definido na seção 1a (18) do CEA ou um participante comercial (um produtor, processador, usuário comercial ou comerciante de manuseio, o bem físico subjacente e esteja participando da opção relacionada exclusivamente a seus negócios como tal); (ii) o ofertado da opção é um participante comercial; e (iii) as partes pretendem liquidar fisicamente a opção de forma que, se exercida, a opção resultaria na venda de uma mercadoria não financeira para remessa ou entrega imediata (ou seja, à vista) ou diferida (ou seja, para a frente). [4]

A Isenção de Opções Comerciais de 2012 não isentou uma opção de mercadoria qualificável (uma “opção comercial”) de todos os requisitos de swap; em vez disso, relatórios, manutenção de registros, limites de posição e alguns outros requisitos geralmente permaneceram aplicáveis. De facto, estes requisitos continuaram a existir mesmo para qualificar as opções de comércio entre os Não-SD / MSPs. No entanto, a Carta de Não-Ação nº 13-08, emitida após a Isenção de Opção Comercial de 2012, forneceu o seguinte alívio com relação a uma opção comercial entre Não-SD / MSPs:

Em vez das exigências de relatório que de outro modo se aplicariam, uma contraparte pode relatar a transação de opção comercial no Formulário TO até 1º de março após o ano civil no qual a opção de negociação foi celebrada. Como condição para o alívio de relatórios acima, a contraparte deve notificar a CFTC, por e-mail para [email & # 160; protegido], no prazo máximo de 30 dias após entrar em opções comerciais com um valor nocional agregado superior a $ 1 bilhão durante qualquer ano civil. [5] Cada contraparte pode cumprir os requisitos de manutenção de registros mantendo registros comerciais básicos (ou seja, “registros completos, completos e sistemáticos, juntamente com todos os dados e memorandos pertinentes, com relação a cada swap em que sejam contrapartes”).

A Regra Final elimina vários requisitos da Isenção de Opções Comerciais de 2012 e retira a Carta nº. 13-08 na sua totalidade. Especificamente, de acordo com a Regra Final, uma contraparte Não-SD / MSP que entra em uma opção comercial não é mais necessária para: (i) relatar a opção comercial no Formulário TO; (ii) notificar a CFTC após entrar em opções de negociação que excedam US $ 1 bilhão em valor nocional agregado; ou (iii) cumprir com quaisquer requisitos de manutenção de registros (além de obter e fornecer um identificador de entidade legal a qualquer contraparte SD ou MSP). Além disso, a regra final elimina a exigência de que as opções de negociação estejam sujeitas a limites de posição. A Regra Final entrou em vigor na publicação de 21 de março de 2016 no Registro Federal.

[1] Uma “opção comercial” é definida no glossário da CFTC como “[uma] transação de opção de commodity na qual o comprador acredita razoavelmente que o escritor está envolvido em negócios envolvendo o uso dessa mercadoria ou de uma mercadoria relacionada . ”Glossário CFTC (disponível em cftc. gov/ConsumerProtection/EducationCenter/CFTCGlossary/glossary_t).

[2] Opções de comércio, 81 Fed. Reg. 14.966 (21 de março de 2016).

[4] Opções de Commodity, 77 Fed. Reg. 25,320 (27 de abril de 2012).

[5] Carta CFTC nº 13-08 (5 de abril de 2013).

Contratos de Gás Natural e Energia Elétrica: Desenvolvimentos recentes de usuários finais.

Em 4 de abril de 2016, a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (“CFTC”) emitiram diretrizes conjuntas (“Proposta de Orientação”) concluindo preliminarmente que certos contratos de capacidade de energia elétrica e certos contratos de fornecimento de gás natural (conforme descrito abaixo) constituem “acordos comerciais habituais” [1] e, como tal, não devem ser considerados “swaps” de acordo com o Ato de Bolsa de Mercadorias, conforme emendado pela Lei Dodd-Frank (“CEA”). A proposta de orientação geralmente descreve esses dois tipos de contratos qualificados da seguinte forma:

Certos contratos de capacidade de energia elétrica: contratos de capacidade em mercados de energia elétrica usados ​​em situações em que exigências regulamentares de uma comissão de utilidade pública estadual obrigam entidades que cobram carga e que servem a concessionárias de eletricidade naquele estado a adquirirem '' capacidade '' '' adequação de recursos '') dos fornecedores para garantir o gerenciamento da rede e a capacidade de entrega sob demanda de energia para os consumidores. Certos contratos de fornecimento de gás natural: Peaking contratos de fornecimento que permitem que uma concessionária de energia elétrica compre gás natural de outro fornecedor de gás natural naqueles dias em que suas empresas locais de distribuição de gás natural restringem seu serviço de transporte de gás natural.

A Proposta de Orientação não substitui ou afeta a exclusão anterior da CFTC da definição de swap para contratos de capacidade e peaking que se qualificam como contratos futuros com “opcionalidade volumétrica incorporada”. [2] O período para comentários da Proposta de Orientação termina em 9 de maio. 2016

[1] Ver definição adicional de “Swap”, “Swap Baseada em Segurança” e “Acordo de Swap Baseado em Segurança”; Swaps Mistos; Manutenção de registros do acordo de swap com base em segurança, 77 Fed. Reg. 48.208, 48.246 (13 de agosto de 2012) (a “Regra de Definição de Produto”). Entre outras coisas, a regra de definição de produto estabeleceu uma isenção para a definição de swaps para “transações comerciais”. O objetivo dessa isenção é “permitir comercial”. . . entidades para continuar a operar seus negócios e operações sem interrupção significativa e prever que o swap. . . definições não são lidas para incluir comercial. . . operações que historicamente não foram consideradas como envolvendo swaps. ”Id. em 48,247. Ao determinar se um contrato firmado por entidades comerciais teria direito à isenção, a CFTC e a SEC declararam que pretendiam considerar as características e fatores comuns aos exemplos que deram na publicação, a saber: (i) o contrato não prevê conter obrigações de pagamento, contingentes ou não, que possam ser separadas do acordo, contrato ou transação; (ii) o acordo não é negociado em mercado organizado ou balcão; e (iii) o contrato for celebrado por entidades comerciais ou sem fins lucrativos como principais (ou por seus agentes) para servir a uma finalidade independente comercial, comercial ou sem fins lucrativos, e não para fins especulativos, de hedge ou de investimento. Identidade .

[2] A exclusão do contrato a termo da definição de “swap” é destinada a um contrato que satisfaz os seguintes fatores: (i) o acordo prevê a liquidação física e, portanto, prevê a transferência da propriedade do produto em vez de apenas seu preço risco; (ii) as partes pretendem que as transações sejam liquidadas fisicamente; e (iii) ambas as partes são partes comerciais e regularmente fazem ou recebem entrega do produto no curso normal dos negócios. Veja Regra de Definição de Produto, em 48,227-28. Por sua vez, um contrato a termo com “opcionalidade volumétrica incorporada” é excluído da definição de troca satisfazendo o seguinte teste:

A opcionalidade embutida não prejudica a natureza geral do contrato, contrato ou transação como um contrato a termo; A característica predominante do contrato, contrato ou transação é a entrega real; A opcionalidade incorporada não pode ser separada e comercializada separadamente do contrato, contrato ou transação geral no qual ela está incorporada; O vendedor de uma mercadoria não financeira subjacente ao contrato, contrato ou transação com opcionalidade volumétrica embutida pretende, no momento em que celebra o contrato, contrato ou transação, entregar a mercadoria não financeira subjacente se a opcionalidade volumétrica incorporada for exercida; O comprador de uma mercadoria não financeira subjacente ao contrato, contrato ou transação com opcionalidade volumétrica embutida pretende, no momento em que celebra o contrato, contrato ou transação, aceitar a entrega da mercadoria não financeira subjacente se a opcionalidade volumétrica incorporada for exercida; Ambas as partes são partes comerciais; e A opcionalidade volumétrica embutida é destinada principalmente, no momento em que as partes celebram o contrato, contrato ou transação, para tratar de fatores físicos ou exigências regulatórias que influenciem razoavelmente a demanda ou a oferta de commodities não-financeiras.

Consulte Contratos a termo com opção volumétrica incorporada 80 Fed. Reg. 28.239, 28.241 (18 de maio de 2015).

Serviços financeiros:

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Estados Unidos.

O desaparecimento do CFTC Form TO para opções de comércio de commodities.

Em 7 de maio de 2015, o CFTC publicou no Federal Register uma proposta para eliminar o formidável, mas oneroso, Form TO, que nos últimos dois anos foi exigido aos usuários finais de derivativos para relatar certas informações à CFTC com relação à sua negociação. em opções de comércio de commodities. Se a proposta for adotada como final após o encerramento do período de comentários em 8 de junho, poucos irão lamentar a aprovação do Formulário TO.

A Lei Dodd-Frank definiu “swap” para incluir uma opção “put, call, cap, floor, collar ou similar de qualquer tipo”. Apesar dos argumentos da indústria de que as opções de entrega física não deveriam ser reguladas como swaps, a CFTC concluiu que as opções físicas de commodity podem estar dentro da definição de swap Dodd-Frank.

No entanto, para evitar a pesada, e provavelmente impraticável, regulamentação dos contratos físicos de commodities, a CFTC isentou certas opções de commodities - a saber, aquelas qualificadas como “opções de negociação” - da maioria das exigências da Dodd-Frank. De acordo com a regra “interina final” 32.3, para se qualificar como uma opção comercial, uma opção de mercadoria deve satisfazer certas condições de ofertante e ofertante, e também deve, se exercida, ser fisicamente liquidada de tal forma que a venda resultante seja um spot ou forward transação.

A regra 32.3 foi uma tentativa de “regulamento light”, já que isenta as opções de negociação da maioria, mas não de todos, os requisitos de swap que de outra forma se aplicariam a eles em virtude de serem definidos como swaps. Um requisito que a CFTC reteve para as opções de comércio foi o relatório. Mas foi um regime de reportagem bizantino.

No cenário típico, de acordo com a Regra 32.3 (modificada posteriormente pela carta de ausência de ação 13-08), as opções de negociação são relatadas da seguinte forma: i) se uma das contrapartes da opção for um negociante de swap ou um grande participante de swap (MSP) , o comerciante de swaps ou MSP deve reportar a opção de negociação a um repositório de dados de swap (SDR), assim como eles relatam todos os seus outros swaps (a saber, sob as regras de relatório de swap “Part 45” da CFTC); e ii) se ambas as contrapartes da opção forem usuários finais (ou seja, revendedores / MSPs que não sejam de permuta), ambos os usuários finais deverão apresentar um Formulário TO anual em vez de relatórios da Parte 45.

O formulário TO era uma forma estranha desde o início. Embora seja necessário que seja apresentado em qualquer ano civil no qual um usuário final faça uma opção de negociação com um usuário final do companheiro, os dados de opção comercial solicitados pelo Formulário TO relacionam-se ao exercício das opções de negociação pelo usuário final durante esse período. ano civil. Assim, se um usuário final não entrar em nenhuma opção de negociação com outros usuários finais durante o ano, ele não precisará arquivar um Formulário TO, mesmo que ele exerça um número substancial de opções de negociação durante o mesmo ano. Por outro lado, se um usuário final entrar em uma opção de negociação com outro usuário final durante o ano, ele deve apresentar um Formulário TO que não tenha informações se não exercer nenhuma opção comercial durante o mesmo ano.

No entanto, a CFTC visualizou o Formulário TO como uma acomodação para os usuários finais que se opuseram a aplicar as regras de relatório de troca da Parte 45 às opções de negociação. Afinal, o Formulário TO requer apenas os valores nocionais agregados das opções de negociação exercidas em um determinado ano civil (se houver) a serem relatados, enquanto a Parte 45 exigiria o relato de detalhes significativos em relação à data, hora, partes, etc. opção de comércio.

O que a CFTC não apreciava na época, no entanto, era o fardo que o Formulário TO impõe aos usuários finais que precisavam arquivá-lo. Em sua recente proposta para eliminar From TO, a CFTC observou os comentários recebidos explicando que, como as opções de comércio são instrumentos de entrega física, os sistemas e processos usados ​​por muitos usuários finais para criar, armazenar e rastrear suas opções de comércio são separados. e distintos de seus sistemas financeiros, e normalmente não são projetados para rastrear o tipo de informação exigida pelo Formulário TO.

A proposta para eliminar o formulário TO.

A proposta recente da CFTC tiraria o formulário de sua miséria - e a miséria dos usuários finais que precisam rastrear as informações necessárias para arquivá-lo. A proposta eliminaria o formulário TO em sua totalidade & # 8212; não há circunstâncias em que ainda seja necessário. Nem os usuários finais seriam obrigados a relatar opções de negociação sob as regras de relatório de permuta da Parte 45.

Além disso, a proposta prevê que:

Os usuários finais teriam que notificar a CFTC por e-mail no mais tardar até 30 dias após entrarem em opções de negociação (com ou sem reporte a um SDR) com um valor nocional agregado maior que US $ 1 bilhão durante qualquer ano civil (avaliado quando a opção comercial é celebrada, não quando é exercida); alternativamente, eles podem fornecer um aviso por e-mail que eles razoavelmente esperam fazer (eles não teriam que demonstrar se isso realmente ocorre); O valor nocional seria calculado multiplicando-se a quantidade máxima expressa na opção pelo preço do contrato, que, para as opções com preço indexado, é mensurado pelo preço de mercado na data de execução; para pontos de índice não líquido, isso poderia ser complicado - e, portanto, as partes próximas ao limiar provavelmente decidiriam fornecer um aviso prévio por e-mail à CFTC, a fim de evitar cálculos complexos; Os requisitos de manutenção de registros existentes aplicáveis ​​às opções comerciais ainda se aplicam; Os usuários finais devem ter um número LEI (Legal Entity Identifier), mas não precisam de um identificador de troca exclusivo (USI) ou de um identificador exclusivo de produto (UPI) para as opções de troca; As autoridades de aplicação da CFTC, incluindo suas regras existentes contra manipulação de mercado, continuariam a se aplicar às opções de comércio; A questão de se as opções de comércio estão sujeitas a limites de posição especulativa será abordada mais tarde na regulamentação de limites de posição separada da CFTC.

Em uma declaração de apoio, o presidente da CFTC, Timothy Massad, observou que essa proposta para eliminar o Form TO é parte de seu compromisso de "ajustar nossas regras para que as empresas comerciais continuem a conduzir suas operações diárias de forma eficiente" e a certeza de que o novo marco regulatório para swaps não impõe conseqüências ou encargos não intencionais para [usuários finais comerciais]. ”

Eliminar o Formulário para o TO iria longe no sentido de reorientar a CFTC sobre as causas da crise financeira, e longe de sua ênfase excessivamente zelosa em negócios comerciais que freqüentemente eram suas vítimas.

O CLS Blue Sky Blog.

Blog da Columbia Law School sobre Corporações e Mercado de Capitais.

Morrison & amp; Foerster discute o Alívio Proposto da CFTC dos Requisitos de Relatórios e Registros de Opções Comerciais para Usuários Finais.

Em 30 de abril de 2015, a Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”), aprovada para publicação no Registro Federal, propôs emendas à isenção de opção comercial (a “Proposta”) que reduziriam as exigências de registro e manutenção de registros para contrapartes de opções comerciais que não são negociantes de swap ou grandes participantes de swap (“Non-SD / MSPs”). Notavelmente, a Proposta eliminaria o requerimento anual de depósito do Formulário TO para Não-SD / MSPs em conexão com suas opções comerciais, enquanto exigia que eles notificassem a Divisão de Supervisão do Mercado da CFTC (“DMO”) se suas opções de negociação tivessem ou sejam esperadas ter um valor nocional agregado acima de US $ 1 bilhão em qualquer ano civil. A proposta estará disponível para comentários públicos por 30 dias após sua publicação no Registro Federal. A proposta está disponível aqui.

A Lei de Reforma e Defesa do Consumidor de Dodd-Frank Wall Street (“Dodd-Frank”) emendou a Commodity Exchange Act (“CEA”) para incluir uma definição do termo “swap”, que inclui opções de commodities, sejam liquidadas física ou financeiramente. As opções de commodities que se qualificam para a isenção de opção comercial estão isentas da maioria dos requisitos aplicáveis ​​a swaps sob a Dodd-Frank. De acordo com as regras atuais da CFTC que a Proposta não modificaria, para se qualificar para a isenção de opção comercial, uma opção de commodity deve envolver uma mercadoria não financeira (ou seja, uma commodity isenta ou agrícola) e deve ser:

oferecidos por um “participante contratual elegível” conforme definido no CEA (geralmente, uma entidade financeiramente sofisticada) ou um produtor, processador, usuário comercial ou comerciante que manuseia o produto físico subjacente; oferecido a um produtor, processador, usuário comercial ou comerciante que manuseia o produto físico subjacente; e destinada a ser liquidada fisicamente, de modo que, se exercida, a opção resultaria na venda de uma mercadoria isenta ou agrícola para remessa ou entrega imediata ou diferida.

De acordo com os regulamentos CFTC existentes que a CFTC agora propõe modificar, as opções de comércio que atendem a essas condições devem ser reportadas a um repositório de dados de troca de acordo com a Parte 45 dos regulamentos da CFTC, se, durante os 12 meses anteriores à opção comercial. , uma das contrapartes foi obrigada a declarar um swap de opções não negociáveis ​​nos termos da Parte 45. Se nenhuma das contrapartes tiver tido que reportar swaps de opções não comerciais ao abrigo da Parte 45 durante esse período, então ambas as contrapartes podem reportar as suas transacções de opção comercial anualmente. Formulário TO da CFTC. A elegibilidade para usar o Formulário TO foi prorrogada de acordo com uma carta de ação da CFTC emitida em abril de 2013. Sob a carta de ausência de ação, se uma das partes for obrigada a relatar swaps de opção não comercial sob a Parte 45 durante os 12 meses período (e, portanto, não pode usar o Formulário TO sob a regra), e essa parte não é SD / MSP, ela pode usar o Formulário TO, desde que notifique o DMO por e-mail em até 30 dias após entrar em valor nocional agregado superior a US $ 1 bilhão em qualquer ano civil. As opções de comércio também estão sujeitas a requisitos além dos relatórios da Parte 45, incluindo, entre outros, manutenção de registros, relatórios de traders de grande porte e limites de posição, bem como disposições antifraude e antipirulações.

A proposta da CFTC eliminaria o requisito de relatório da Parte 45 para Não-SD / MSPs em conexão com as opções de comércio. Além disso, a CFTC propõe eliminar o requisito de relatório anual de notificação do Formulário TO aplicável a opções não-SD / MSPs para transações não relatadas na Parte 45. Em vez disso, sob o CFTC Reg. 32.3 como proposto a ser emendado, um Non-SD / MSP só precisaria enviar uma notificação por e-mail para a DMO dentro de 30 dias após entrar em opções de negociação (relatadas ou não) com um valor nocional agregado superior a US $ 1 bilhão em qualquer calendário ano. Em alternativa, um Non-SD / MSP poderia fornecer um aviso por email à DMO que espera razoavelmente entrar em opções de negociação (reportadas ou não) tendo um valor nocional agregado superior a US $ 1 bilhão durante qualquer ano civil.

Em sua divulgação explicando as novas regras propostas, a CFTC afirma que, embora possa haver benefícios de vigilância dos dados do Formulário TO, o preenchimento do Formulário TO impõe custos que podem ser significativos para Não-SD / MSPs, particularmente usuários finais comerciais pequenos. Além disso, a CFTC observa que os Non-SD / MSPs permaneceriam sujeitos aos requisitos de manutenção de registros da Parte 45, que exigem que os participantes do mercado mantenham registros completos e completos e abram seus registros à inspeção da CFTC mediante solicitação, para que a CFTC permaneça coletar informações sobre as opções de negociação, conforme necessário. O requisito de notificação por e-mail proposto para opções de comércio acima de US $ 1 bilhão destina-se a fornecer à CFTC informações sobre o mercado de opções de comércio não declaradas e as identidades dos maiores participantes do mercado de opções de negociação.

Embora a Proposta exija que um Não-SD / MSP cumpra os requisitos aplicáveis ​​de manutenção de registros da Parte 45 em conexão com suas opções comerciais, incluindo o requisito de obter um identificador de entidade legal (“LEI”) de acordo com o CFTC Reg. 45.6 e fornecer tal LEI à sua contraparte que é um SD / MSP, um Non-SD / MSP não seria obrigado a cumprir os requisitos do CFTC Regs. 45,5 e 45,7 sobre o uso de identificadores exclusivos de troca e identificadores exclusivos de produto, respectivamente.

A proposta também elimina por enquanto, pelo menos, a exigência de que as opções de comércio estejam sujeitas a limites de posição, que os estados da CFTC devem ser abordados nos limites de posição da regulamentação proposta atualmente em consideração.

Se adotada, a proposta da CFTC fornecerá um alívio bem-vindo para muitos usuários finais não-SD / MSP em relação a suas opções comerciais fisicamente estabelecidas.

O memorando completo e original foi publicado por Morrison & amp; Foerster em 6 de maio de 2015 e está disponível aqui.